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石天方:股票市盈率是越高越好还是越低越好?

石天方:大部分的情况下,市盈率一定是越低越好的,但是也有少部分的例子告诉我们,市盈率低,不一定代表未来的升值空间大。所以,我们还是要懂得综合判断,理性分析。毕竟我们是来股市里赚…

石天方:大部分的情况下,市盈率一定是越低越好的,但是也有少部分的例子告诉我们,市盈率低,不一定代表未来的升值空间大。所以,我们还是要懂得综合判断,理性分析。毕竟我们是来股市里赚钱的,而不是来衡量一个公司好坏与否的 !

第一,了解什么是市盈率!

市盈率最通俗的解释就是本益比,是投资者所必须掌握的一个重要财务指标,可以通过股票价格除以每股盈利的比率。(市盈率=股票每股股价/美股收益)

如果某股票有较高市盈率,则代表:

⑴市场预测未来的盈利增长速度快。
⑵该企业一向录得可观盈利,但在前一个年度出现一次过的特殊支出,降低了盈利。
⑶出现泡沫,该股被追捧。
⑷该企业有特殊的优势,保证能在低风险情况下持久录得盈利。

⑸市场上可选择的股票有限,在供求定律下,股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。

那么较低的市盈率则正好与之相反!所以,市盈率一直是股票投资的重要指标之一。

第二,如何根据市盈率判断大盘或个股的价值差异!

一般来说,市盈率水平为:

<0 :指该公司盈利为负(因盈利为负,计算市盈率没有意义,所以一般软件显示为“-”)

0-13 :即价值被低估;

14-20:即正常水平;

21-28:即价值被高估;

28+ :反映股市出现投机性泡沫;

也就是说市盈率处于20倍以下的时候,往往处于应该逢低超买阶段,投资的价值非常高。而当市盈率大于20倍的时候,其实意味着应该处于逢高超卖的阶段,风险大于机会。

一、我们以上证指数为例:

1996年1月18日,上证综指512点的时候,平均市盈率19.44倍左右,平均市净率2.44倍左右,之后上涨至2001年6月14日的第二次历史高点2245点;

2005年5月24日,上证综指998点的死后,平均市盈率15.87倍左右,平均市净率1.7倍左右,之后直上云霄涨至2007年10月16日的第三次历史最高点6124点;

2008年10月27日,沪综指1664点,平均市盈率14.24倍左右,平均市净率1.95倍左右,之后小步涨至2009年8月4日的3478点。

2013年06月25日,沪综指1849点,平均市盈率10.16倍左右,平均市净率1.35倍左右,之后大涨涨至2015年6月12日的5178点。

我们可以发现的是,历史上的几次熊市大底,其实都是在市盈率跌破20倍以后筑底完成的,并且市盈率越往下跌,往往意味着风险越低,投资的价值越高。

因此对于整个大盘来说,20倍以下的市盈率就是表示应该逢低超买的信号,只要做好一定的仓位分散管理就行!

二、我们以个股为例:

个股的话也是同样可以用市盈率来分别好坏,普遍市盈率小于20倍的为逢低超买,高于20倍的需要逢高超卖,这个和大盘一样,这里不多说了。

我主要说下如何通过市盈率分别,同样股价,同样板块,同样行业的个股,哪个更优秀!

就好比,同样是一只某板块里的个股,目前的股价同样都是18元,但是A类个股的市盈率为9倍,那么意味着它的净收益可以达到2元。(市盈率=股票每股股价/美股收益)而另一只B类个股,它同样是18元,行业性质和A类个股相同,但是市盈率仅有3倍左右。

那么这就意味着它的净收益可以达到6元,相比A类个股的2元高出很多。所以B类个股比A类个股的收益更高,回报更高,更有投资的价值!!

第三、如何看懂市盈率,并且做深入的细化研究和分析!

当然了,市盈率的运用并不是简单的从数字上进行判断它的买入和卖出价值,还要根据个股的情况,周期内的效应,以及其他各种阐述的结合,才能发挥到最好的效果。

我举两个例子来说明:

一、周期内的平均市盈率利用方法

1)中国银行

要知道银行股是A股出了名的市盈率较低的板块和个股,常年维持在10倍左右,甚至以下。这个时候,利用20倍以下的市盈率买入方法来衡量银行股其实就不太适用了。所以,我们可以采取10年平均市盈率的方式进行分析。

就好比中国银行,我们可以看到10年内中国银行的平均市盈率仅有7.91倍,而在2007年的时候它的市盈率最高达到了20倍左右,股价也创出里当时的高位,是风险大于机会的时刻。

而在2015年的时候,中国银行的市盈率再次超过了10年平均7.91倍的平均线,达到了9.63从,从而也确认了一个阶段的性的高位!!

2)海康威视

海康威视属于人工智能里的龙头企业,而人工智能又是未来发展迅速,想象力无限大的行业和风口板块。所以14-20倍的正常水平市盈率参数可能无法确切的反应个股的价值,那么这个时候,我们同样可以利用10年平均市盈率的方式进行分析。

就好比海康威视的10年平均市盈率为30.02倍左右,那么超过了此市盈率即为超卖,低于这个界限则是为超买。

在2013年的时候,海康威视的市盈率达到了45.48倍左右,高于10年平均市盈率30倍,股价也涨到了阶段性的高点;

在2015年的时候,海康威视的市盈率又一次达到了42.37倍左右,高于10年平均市盈率30倍,而股价也又一次涨到了阶段性的高点;

在2018年的时候,海康威视的市盈率达到历史高位46.85倍左右,高于10年平均市盈率30倍,股价再次出现阶段性的历史高位迹象。

因此,我们可以得出一个结论:

市盈率的高低其实并不是适用在全部的个股之中。对于类似银行、地产、建筑等传统行业来说,它们的发展有限,未来的盈利点可以预期,所以市盈率的就会相对较低,那么需要参考的市盈率指标也应该有所放低。

但是对于互联网、新能源、人工智能等高新科技行业来说,它们的未来想象是无限的,增长点是非常多的,增速是可观、惊人的,所以市盈率相对会比较高,我们应该适当提高标准来进行判断和参考。

而最好的参考标准就是行业内的平均市盈率,以及10年内的平均市盈率这两个数据!

二、市盈率与其他数据的结合

市盈率不仅仅只是一个单一的指标,它的更多优点是可以结合其他指标进行一个综合的判断!

就好比:十年期国债收益率的倒数和A股所有股票的市盈率中位数的结合!

目前这种情况只出现过三次,分别是:

1:2005年5月-2006年4月,对应的是2005年的熊市大底998点附近;

2:2008年9月-2009年2月,对应的是2008年的熊市大底1664点附近;

3:2012年7月-2012年11月,对应的是2013年的熊市大底1849点前期的1949点附近;

而目前,在2019年的周期里,这个现象再次出现,十年期国债收益率倒数为30.67,A股这天的PE中位数为30.22;这也是离殇第四次出现了这个罕见信号。所以当10年期国债收益率超过了A股所有股票的平均市盈率中位数的时候,往往就是可以超买的区域了。

最后,我的总结和观点:

市盈率是一个非常有效,并且价值非常高的指标。

如果是打算做长期投资,那么大部分市盈率较低的股票就更值得买。长期投资注重的是收益的稳定增长,而市盈率较低的股票,代表上市公司盈利能力较好,这不仅可以让投资者获得较高的稳定分红收益,而且也更能保障投资资金的安全。因为一般市盈率较低的股票,通常都是一些比较成熟的上市公司所有,这些公司的经营业务和盈利都比较稳定,正常情况下不会出现较大问题,这类公司的股票价格一般都相对稳定,适合长期投资。

不过需要注意的是,在看市盈率时不仅只看当前的市盈率,还要看过去一段时间的市盈率。就好比我上面所提到的,还有少部分的行业和个股是无法通过一个正常的市盈率去判断的,这个时候就需要个别独立分析咯!

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作者: 配资达人

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